Trong khi phần lớn thế giới DeFi tập trung vào việc tạo ra các sản phẩm tài chính hoàn toàn mới, một xu hướng mạnh mẽ và bền vững đã nổi lên: mang các tài sản và lợi nhuận từ thế giới thực lên blockchain. Dẫn đầu xu hướng Token hóa Tài sản Thực (RWA) này chính là Ondo Finance (ONDO), một dự án tập trung vào việc cung cấp các sản phẩm tài chính cấp tổ chức, an toàn và tuân thủ quy định. Vậy Ondo là gì? Cùng Tạp chí Coin tìm hiểu nhé.
Ondo là gì?
Ondo là một giao thức DeFi được xây dựng với mục tiêu thu hẹp khoảng cách giữa thị trường tài chính truyền thống (TradFi) và tài chính phi tập trung (DeFi). Thay vì tạo ra lợi nhuận từ các hoạt động DeFi có rủi ro cao, Ondo tập trung vào việc token hóa các sản phẩm tài chính có rủi ro thấp, thanh khoản cao và được quản lý chặt chẽ từ thế giới thực.
Sản phẩm chủ lực và nổi tiếng nhất của họ là OUSG (Ondo Short-Term U.S. Government Bond Fund). Về cơ bản, OUSG là một token đại diện cho một phần sở hữu trong một quỹ ETF của BlackRock, quỹ này chuyên đầu tư vào các trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn. Điều này cho phép người dùng crypto có thể tiếp cận với mức lợi nhuận ổn định và an toàn của trái phiếu chính phủ Mỹ ngay trên blockchain.
Cách tiếp cận của Ondo là “tuân thủ là trên hết” (compliance-first), với quy trình KYC/AML nghiêm ngặt, hợp tác với các bên lưu ký và kiểm toán hàng đầu, nhằm mục tiêu thu hút các nhà đầu tư tổ chức và các cá nhân có giá trị tài sản ròng cao.
Hệ sinh thái của Ondo là gì?
Hệ sinh thái của Ondo được xây dựng như một cầu nối vững chắc giữa hai thế giới tài chính truyền thống (TradFi) và tài chính phi tập trung (DeFi). Trọng tâm của hệ sinh thái không phải là các dApp dành cho người dùng cá nhân, mà là các sản phẩm tài chính cấp tổ chức và các giao thức hỗ trợ chúng.
Thành phần cốt lõi của hệ sinh thái là các sản phẩm RWA (Tài sản Thế giới Thực) được token hóa, nổi bật nhất là OUSG (đại diện cho một quỹ ETF trái phiếu kho bạc Mỹ của BlackRock) và USDY (một loại “yield-bearing stablecoin” được bảo chứng bằng trái phiếu kho bạc). Các tài sản này cung cấp một nguồn lợi nhuận ổn định, rủi ro thấp từ TradFi cho các nhà đầu tư crypto, các kho bạc của DAO và các tổ chức.
Để tăng tính tiện ích cho các tài sản này, Ondo đã mua lại và phát triển Flux Finance, một giao thức cho vay (fork từ Compound V2). Flux Finance cho phép người nắm giữ OUSG có thể thế chấp tài sản của mình để vay ra các stablecoin khác, tạo ra hiệu quả vốn và tăng cường thanh khoản cho toàn bộ hệ sinh thái. Cùng với chiến lược mở rộng đa chuỗi sang các nền tảng như Solana và Polygon, Ondo đang nỗ lực đưa các sản phẩm RWA của mình đến với nhiều người dùng và ứng dụng DeFi hơn.
Công nghệ nổi bật của Ondo
Công nghệ của Ondo không phải là một blockchain Layer-1 mới, mà là một bộ khung pháp lý và kỹ thuật tinh vi cho phép token hóa các tài sản tài chính một cách an toàn và tuân thủ quy định.
Quy trình Token hóa Tuân thủ Pháp lý: Công nghệ nổi bật nhất là quy trình đầu cuối để đưa một tài sản trong thế giới thực (như một cổ phần trong quỹ ETF của BlackRock) lên blockchain. Quy trình này bao gồm việc hợp tác với các đối tác hàng đầu về lưu ký (Coinbase Custody, BNY Mellon), quản lý quỹ và kiểm toán. Mỗi token OUSG được đảm bảo bằng một tài sản thực tương ứng, có thể kiểm chứng được.
Hợp đồng Thông minh với Lớp Tuân thủ (Compliance Layer): Các hợp đồng thông minh của Ondo được tích hợp sẵn một lớp tuân thủ “permissioned”. Công nghệ này đảm bảo rằng chỉ những địa chỉ ví đã hoàn thành quy trình xác minh danh tính (KYC/AML) và nằm trong “danh sách trắng” (whitelist) mới có thể nắm giữ và giao dịch các token như OUSG. Điều này là yêu cầu bắt buộc để làm việc với các tài sản được quản lý và các tổ-chức-tài-chính.
Công nghệ Minh bạch và Báo cáo: Để xây dựng niềm tin, Ondo cung cấp một hệ thống báo cáo minh bạch. Nền tảng cho phép truy cập gần như theo thời gian thực vào các báo cáo chứng thực từ các công ty kiểm toán bên thứ ba. Công nghệ này cung cấp một “bằng chứng dự trữ” rõ ràng, cho phép bất kỳ ai cũng có thể xác minh rằng tài sản trong thế giới thực luôn bảo chứng đầy đủ cho lượng token đang lưu hành trên chuỗi.
Token của dự án Ondo là gì?
ONDO là token quản trị của Ondo DAO, cho phép cộng đồng tham gia vào việc định hướng tương lai của hệ sinh thái Ondo.
Thông tin cơ bản:
- Tên token: Ondo
- Ký hiệu: ONDO
- Blockchain: Ethereum (ERC-20)
- Hợp đồng: 0f37978A926650B237533A4164d722f43329FBfD
- Tổng cung: 10B ONDO
- Cung lưu hành: ~ 3.15B ONDO (tính đến tháng 7/2025 – con số này có thể thay đổi)
- Tổng cung tối đa: —
- Loại token: Quản trị (Governance)
Công dụng của ONDO token:
- Quản trị (Governance): Đây là công dụng cốt lõi. Người nắm giữ ONDO có quyền bỏ phiếu trong Ondo DAO đối với các quyết định quan trọng, chẳng hạn như việc ra mắt các sản phẩm mới, thay đổi các nhà cung cấp dịch vụ, và phân bổ ngân quỹ.
- Quản trị Giao thức Flux: Ondo DAO cũng quản trị Flux Finance, một giao thức cho vay do Ondo mua lại.
Phân bổ token ONDO:
- 52.1%: Dành cho Phát triển Hệ sinh thái (bao gồm các chương trình khuyến khích và airdrop).
- 2%: Dành cho Bán cộng đồng (Community Sale).
- 12.9%: Dành cho Kho bạc của DAO.
- 33%: Dành cho những người đóng góp chính (Core Contributors) và các nhà đầu tư.
Đội ngũ sáng lập và Nhà đầu tư
Ondo Finance được thành lập và hậu thuẫn bởi những cá nhân và tổ chức có kinh nghiệm sâu rộng trong cả hai lĩnh vực tài chính truyền thống và công nghệ.
Đội ngũ Sáng lập
Dự án được sáng lập bởi Nathan Allman, người hiện đang là CEO. Trước khi thành lập Ondo, ông có một sự nghiệp ấn tượng trong lĩnh vực tài chính truyền thống, đặc biệt là tại Goldman Sachs, nơi ông là phó chủ tịch của bộ phận tài sản kỹ thuật số.
Cùng với ông là một đội ngũ các chuyên gia đến từ các tổ chức hàng đầu như Bridgewater (quỹ phòng hộ lớn nhất thế giới), MakerDAO, và các công ty công nghệ lớn khác. Nền tảng “lai” này là một lợi thế cực lớn, giúp Ondo hiểu rõ và đáp ứng được nhu cầu của các nhà đầu tư tổ chức.
Các Nhà đầu tư: Ondo đã huy động vốn thành công từ một danh sách các quỹ đầu tư mạo hiểm (VC) hàng đầu và uy tín nhất thế giới, những người nhìn thấy tiềm năng khổng lồ của thị trường RWA. Các nhà đầu tư nổi bật bao gồm:
- Founders Fund (quỹ được đồng sáng lập bởi Peter Thiel)
- Pantera Capital
- Coinbase Ventures
- Tiger Global
Và nhiều tên tuổi lớn khác.
Sự hậu thuẫn từ những nhà đầu tư cấp cao nhất cho thấy niềm tin mạnh mẽ vào tầm nhìn, công nghệ và đặc biệt là khả năng thực thi của đội ngũ Ondo trong việc chinh phục thị trường tài chính cấp tổ chức.
Roadmap
Lộ trình của Ondo tập trung vào việc xây dựng nền tảng tuân thủ và mở rộng sản phẩm.
- 2021: Ondo Finance được thành lập.
- 2022: Huy động vốn thành công, tập trung vào việc xây dựng các vault DeFi mang lại lợi nhuận cố định.
- Quý 1/2023: Đánh dấu bước ngoặt lớn với việc ra mắt sản phẩm OUSG, token hóa quỹ trái phiếu kho bạc Mỹ, định vị lại hoàn toàn chiến lược của dự án vào RWA. Mua lại Flux Finance để tạo tiện ích cho các token của mình.
- Quý 1/2024: Chính thức ra mắt token ONDO và trao quyền quản trị cho Ondo DAO.
- 2024: Mở rộng các sản phẩm RWA, bao gồm USDY (một loại “yield-bearing stablecoin” được bảo chứng bằng trái phiếu kho bạc và tiền gửi ngân hàng). Bắt đầu chiến lược mở rộng đa chuỗi, đưa OUSG và USDY lên các blockchain khác như Solana, Polygon và Mantle.
- 2025: Trọng tâm là thu hút các đối tác tổ chức lớn, tăng tổng giá trị tài sản được quản lý (TVL), và mở rộng sự hiện diện của các token RWA của Ondo trong hệ sinh thái DeFi toàn cầu.
Tiềm năng và hạn chế của dự án
Tiềm năng
- Dẫn đầu trong Narrative RWA Cực lớn: Tiềm năng lớn nhất của Ondo là vị thế dẫn đầu trong mảng token hóa trái phiếu kho bạc – một thị trường trị giá hàng chục nghìn tỷ đô la. Xu hướng RWA đang bùng nổ và Ondo đang ở vị trí trung tâm.
- Uy tín và Sự Tin cậy Cấp Tổ chức: Việc tập trung vào tuân thủ pháp lý, hợp tác với các đối tác hàng đầu thế giới như BlackRock, Morgan Stanley và các công ty lưu ký, kiểm toán uy tín mang lại cho Ondo một mức độ tin cậy mà các dự án DeFi thông thường không có được.
- Cung cấp Lợi nhuận Bền vững và An toàn: Trong một thị trường crypto đầy biến động, việc cung cấp một nguồn lợi nhuận ổn định, rủi ro thấp từ trái phiếu chính phủ Mỹ là một sản phẩm cực kỳ hấp dẫn, đặc biệt đối với các DAO quản lý ngân quỹ và các nhà đầu tư thận trọng.
- Lợi thế Người đi đầu: Ondo có một khởi đầu rất sớm và đã xây dựng được một thương hiệu mạnh mẽ trong lĩnh vực của mình.
Hạn chế
- Mô hình “Permissioned” (Cần cấp phép): Hạn chế lớn nhất của Ondo là nó không phải là một giao thức mở cho tất cả mọi người. Việc yêu cầu xác minh danh tính (KYC/AML) nghiêm ngặt để tham gia đi ngược lại với triết lý phi tập trung, không cần cấp phép của cộng đồng crypto-native.
- Sự Phụ thuộc vào Hệ thống Tài chính Truyền thống (TradFi): Toàn bộ mô hình của Ondo phụ thuộc vào các đối tác trong thế giới thực như các nhà quản lý quỹ (BlackRock), các bên lưu ký, và các ngân hàng. Bất kỳ rủi ro nào từ hệ thống TradFi đều sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến Ondo.
- Rủi ro Pháp lý: Mặc dù rất tập trung vào tuân thủ, lĩnh vực chứng khoán kỹ thuật số và RWA vẫn còn rất mới và đối mặt với sự không chắc chắn về quy định pháp lý. Các luật lệ mới có thể thay đổi mô hình hoạt động của Ondo.
- Thị trường Mục tiêu Bị giới hạn: Việc chỉ phục vụ cho các nhà đầu tư đủ điều kiện và các tổ chức làm giới hạn quy mô thị trường tiềm năng của Ondo so với các dự án DeFi phục vụ cho thị trường bán lẻ toàn cầu.
Có nên đầu tư vào Ondo (ONDO) không?
Đây là một câu hỏi đầu tư vào sự giao thoa giữa hai thế giới tài chính.
Về cơ bản, đầu tư vào Ondo (ONDO) là một sự đặt cược vào tương lai của việc Token hóa Tài sản Thế giới Thực (RWA), và tin rằng Ondo sẽ duy trì vị thế dẫn đầu trong việc cung cấp các sản phẩm tài chính cấp tổ chức, tuân thủ quy định trên blockchain.
Luận điểm đầu tư vào ONDO trở nên hấp dẫn nếu bạn tin rằng RWA là làn sóng lớn tiếp theo của crypto, và dòng vốn hàng nghìn tỷ đô la từ tài chính truyền thống sẽ chảy vào không gian này. Bạn tin rằng các tổ chức sẽ ưu tiên các nền tảng tuân thủ, an toàn và có đối tác uy tín như Ondo. Bạn đánh giá cao quyền quản trị một giao thức đang nắm giữ vị thế quan trọng như vậy.
Tuy nhiên, bạn cũng phải chấp nhận những rủi ro đi kèm. Bạn đang đầu tư vào một dự án có mô hình “permissioned”, khác biệt với triết lý của phần lớn crypto. Bạn phải chấp nhận rằng tốc độ tăng trưởng của nó phụ thuộc vào chu kỳ chấp nhận chậm chạp của các tổ chức và sự rõ ràng của hành lang pháp lý.
Tóm lại, ONDO là một khoản đầu tư vào cơ sở hạ tầng cho thị trường vốn thế hệ mới. Nó không phải là một “cú lướt sóng” trong DeFi. Nó phù hợp với những nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn, hiểu về tài chính truyền thống, và tin tưởng vào sự hội tụ không thể tránh khỏi giữa TradFi và DeFi thông qua các sản phẩm được quản lý chặt chẽ.
Xem thêm: Research – Đánh giá dự án
Kết luận
Tóm lại, Ondo Finance là câu trả lời cho câu hỏi “Làm thế nào để các tổ chức tài chính tham gia vào DeFi một cách an toàn?”. Bằng cách token hóa các tài sản uy tín như trái phiếu kho bạc, Ondo đã tạo ra một sản phẩm mà TradFi hiểu và tin tưởng. Đầu tư vào ONDO là một sự đặt cược rằng dòng vốn khổng lồ từ thế giới thực sẽ chọn Ondo làm cổng chính để đi vào nền kinh tế số, dù cho cách tiếp cận “permissioned” (cần cấp phép) của nó có phần khác biệt với triết lý mở hoàn toàn của crypto.
Lưu ý: Bài viết này chỉ mang mục đích cung cấp thông tin và phân tích, không được xem là lời khuyên đầu tư tài chính. Hãy luôn tự mình nghiên cứu (DYOR) trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào.